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皇冠正网平台出租:工业硅期货上市影响分析

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  作者:浙商期货江文敏 Z10016911、F3068406

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  广州期货交易所于2021年4月19日挂牌成立,是经国务院同意,由中国证监会批准设立的第五家期货交易所。广期所由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所股份有限公司、中国平安(601318)保险(集团)股份有限公司、广州金融控股集团有限公司、广东珠江投资控股集团有限公司、香港交易及结算所有限公司共同发起设立,是国内首家混合所有制交易所。


  自2021年底以来,广期所筹备上市首个期货品种――工业硅,至今已历时一年。12月2日,中国证监会发布通知,同意广州期货交易所开展工业硅期货和期权交易。同日,广期所发布通告称,为保障工业硅期权市场平稳起步、高质量发展,现开展工业硅期权做市商、工业硅期货指定交割库等征集工作。至此,市场期待了一年的工业硅期货期权面世已经指日可待。

  2020年工业硅全国产量220万吨,总产值约270亿元。由于其体量较小,一直以来受行业外关注度不高。随着广州期货交易所推行工业硅期货和期权上市,首先带来的就是整个行业的关注度提升;2022年期间,工业硅协会、上海有色网、铁合金在线、百川盈孚、我的钢铁网等行业协会和资讯网站均有组织工业硅会议或调研,除了行业上下游企业外,期现贸易公司、投资机构和期货公司也广泛参与。关注度提升带来的产业链新进参与者(大量新进入的工业硅生产企业、工业硅现货贸易公司或期现公司)、资金(投资机构、私募和公墓基金)、政策配套(地方政府招商引资)等因素,将推动行业格局市场化程度提高,资源更加合理配置。据了解,北方主要港口和库存地――天津港(600717)往年的库存中,出口和外贸比例大约是6:4;今年由于新进入投机贸易商较多,天津港的库存中出口和外贸的比例减少至大约5:5。除了贸易环境的改变,工业硅产能新增较多。据中国有色金属协会硅业分会估计,2022年工业硅产能将达到609万吨,2025年将继续增加245万吨至854万吨,到2030年,全国工业硅产能将达到1173万吨。

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  此外,期货和期权上市有助于形成市场公允的价格基准,在全球获得工业硅定价权。一直以来,国内工业硅由于生产企业小而多的特点,市场缺少参照的价格标准。大部分企业会根据第三方网站的价格进行定价,典型的比如上海有色网。而在出口方面,虽然我国工业硅产量占全球产量的80%,但出口定价则采用Fastmarkets、CRU等国际机构公布的价格指数定价。随着广期所工业硅期货期权的上市,未来国际市场上工业硅的定价权将向国内转移。在硅基光伏成为全球未来情节能源发展大方向的背景下,定价权由国内掌握,有利于中国的清洁能源发展在全球占据上风。


  对于现存工业硅生产企业来说,伴随着新品种上市,最值得关注的是企业运用金融衍生品进行风险管理的前景。长期以来,工业硅价格较稳定,常年在12000-13000元/吨区间运行。原料价格也波动不大,企业根据年内电价的变动,维持有利润则生产、没利润则停工的较原始的生产经营节奏。因此以往上下游企业对工业硅的套保需求并不强烈。近年来,特别是从去年起,工业硅价格波动加剧,现货价格一度从不到两万元每吨上涨至6-7万元/吨,随后又在几个星期内迅速回落至2万元/吨。剧烈的价格波动极度影响了下游企业的原料成本控制,也打乱了企业生产节奏,损害了行业整理利润。因此,行业上下游企业的套保需求大幅增加。工业硅期货期权的上市,为企业进行风险管理提供了关键工具。

  然而要注意的是,期货由于其金融衍生品的特性和市场环境,在其定价过程中,天然会附带价格波动的扩大。因此,企业的风险管理需求可以通过期货期权工具解决,也会由期货期权市场而推高。在期货期权即将上市的情况下,这种趋势必然延续并且导致整个行业生态的改变,这种改变并不以个人的意志为转移。企业要做好金融衍生品风险管理,需要运用科学的方法,设立专门的风险管理机制。这方面,期货公司扮演着重要角色。期货公司一方面为产业客户提供风险管理渠道,一方面可以根据产业客户各自的基本情况和风险管理目标提供具体的风险管理方案,帮助企业规避工业硅价格波动的风险,从而实现长久稳定经营。此外,期货公司的风险子公司,常常扮演着连接行业上下游桥梁的角色,有利于缓解市场信息不对称,提升市场透明度,增强市场活跃度。

  本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。

 

 

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